IREN：數據中心界的特斯拉？AI 時代電力與算力的致勝法則全面解析

數據中心賽道的“特斯拉”：IREN的崛起

在 AI 爆炸式增長的時代，數據中心的算力需求不斷攀升，電力供應可能成為瓶頸。誰能以最低成本、最快速度擴產，搶佔數據中心的紅利？今天，我們將目光聚焦於一家極具潛力的公司——IREN（Iris Energy Limited）。自我開始關注以來，IREN 的股價已經暴漲六倍，儘管我在 26 美元左右入場，但目前的 38 美元股價依然被許多人認為便宜。

IREN的轉型與優勢

IREN 最初的主業是比特幣挖礦，積累了低成本電力獲取和自建數據中心的豐富經驗。如今，在 AI 浪潮的背景下，IREN 全力轉向 AI 數據中心業務。與其他數據中心相比，IREN 的優勢在於其電力、地理位置、標準化設計與快速複製的能力，能夠在比特幣挖礦、AI 算力託管和 GPU 雲服務之間靈活切換。

財經博主 Antonio Linares 提出的觀點認為，IREN 正在按照特斯拉式的藍圖發展，採用“先打磨標準化工廠，再複製擴張”的路徑切入算力與電力短缺的賽道。IREN 的 CEO Dan Roberts 在採訪中詳細解釋了電力獲取、數據中心工程、財務與融資的策略，深入剖析了“AI 擴容遇上現實世界電力與建設瓶頸”的核心矛盾。

特斯拉式藍圖複製

Antonio 強調，IREN 在數據中心的建設上借鑑了特斯拉過去十年驗證過的“藍圖複製”打法。特斯拉在經歷“生產地獄”後，形成了可移植的“工廠藍圖”，並在全球範圍內複製。IREN 的策略是先將數據中心的設計、建造、運維與能效標準化，再以更快的速度在更多地點落地。

隨著算力與電力需求的指數級增長，未來 5 到 10 年，可能會面臨“算力要擴、但電不夠”的硬約束。誰能更快鎖定低成本電力，提升數據中心的規模與能效，誰就能在競爭中勝出。

流程力與經營效率

Antonio 提到的“流程力”是指企業能夠連續完成看似不可能的目標，並經常超預期提前完成的能力。IREN 在 Canal Flats 的項目原計劃於 2021 年 12 月完工，結果提前到 9 月交付，算力也超出預期。這種高效的執行力使得 IREN 在規模與能效上不斷提升。

儘管現金流表現不佳，SEC 要求將比特幣銷售產生的現金計入“投資活動”，但 IREN 的資產負債表仍然健康，且具備再融資能力。公司以每月 50 兆瓦的速度增加數據中心能力，簽下了約 2.93 吉瓦的電網併網容量。

電力獲取與電網工藝

IREN CEO Dan Roberts 解釋了一個常見誤解：可再生能源的間歇性並不影響數據中心的穩定供電。IREN 接入的是西德州的 ERCOT 電網，電網的發電結構中可再生能源佔比很高，供電是全天候連續的。此外，IREN 還開發了算法，能夠在電價飆升時自動“讓計算機睡眠”，降低電力成本。

面對未來 AI 相關超大規模資本開支可能超過 3000 億美元的需求，IREN 已經鎖定了約 2.3 吉瓦的電網容量，但仍需進一步擴展以滿足需求。

財務與組織靈活性

在財務方面，IREN 在截至 6 月的 FY25 實現營收 5.01 億美元，同比增長 168%。公司同時宣佈向 Nvidia 採購 1.09 萬臺 GPU 服務器，預計到 12 月 AI 雲業務年化營收可達到 2 至 2.5 億美元。管理層在挖礦、託管與 AI 雲之間動態分配資源，以應對宏觀波動與技術躍遷。

IREN 的管理策略強調“可選性”，在不同業務之間靈活調整資源配置，以最大化回報。

策略靈活度與建設方法

在德州 Childress 的 Horizon 1，IREN 不會讓廠房“先空著”，而是同時推進自營 AI 雲的能力與潛在託管客戶的談判。公司在硬件租賃方面也保持靈活，允許在租賃期末選擇買斷或升級，降低了持有過期資產的風險。

在建設方法上，IREN 堅持第一性原理與自建為主，早年風冷站點的成功經驗正在被應用於液冷站點，以確保成本、進度與質量。

結論與未來展望

IREN 通過“特斯拉式藍圖複製”將數據中心標準化，藉助西德州等低價電力提升能效與 PUE。隨著 AI 與加密貨幣推動的指數級需求與電網建設的線性現實之間的矛盾，IREN 的電力獲取與施工能力將成為核心競爭力。

最後，值得一提的是，IREN CEO Dan Roberts 的績效激勵方案與特斯拉類似，股價達到 370、650、925 和 1850 美元時，他有權以 75 美元的價格購買公司股票。這一設計不僅展現了 IREN 的遠大願景，也確保了 CEO 與股東的利益高度綁定。

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