特斯拉 Q3 財報深度解讀：馬斯克對無人駕駛 100%信心，Robotaxi 年底奧斯汀撤安全員，AI 與機器人新週期啟動！

馬斯克的自動駕駛信心與未來展望

在最近的財報電話會議上，馬斯克表示對自動駕駛技術“100%有把握”，並計劃在年末在奧斯汀部分區域撤掉安全員。這一舉動引發了廣泛關注，究竟是技術的突破，還是又一次的“喊話”？現金流、產線與監管的協調將決定特斯拉未來的發展方向。

財報電話會議的關鍵信息

在這次電話會議中，信息密度極高。我們整合了來自不同分析師的觀點，涵蓋了特斯拉未來12到24個月的關鍵變量，包括“FSD與Robotaxi”、“Optimus量產”、“現金與Capex”等主線。這些信息不僅涉及公司層面的戰略，還包括投資與技術層面的深層原因。

自動駕駛的安全與運營策略

Herbert Ong和Brian White強調，特斯拉將在年底前將Robotaxi運營擴展到8到10個都會區，並在部分區域撤掉安全員。馬斯克在會上重申，特斯拉的自動駕駛技術已達到人類安全水平。Brian提到，特斯拉的安全標準是每1萬次乘車出現1次事故都不可接受，因此在擴展運營範圍時，安全始終是首要考慮。

招聘與生產擴張的雙重信號

特斯拉正在大量招募與Cybercab相關的製造設備與工藝技術人員，顯示出公司對未來生產的信心。馬斯克表示，隨著對無人監管FSD時間表的清晰認識，特斯拉將“儘快擴張生產”。招聘與擴產的雙重信號表明，特斯拉正朝著量產的目標邁進。

FSD版本的進展與用戶體驗

在FSD版本的更新上，Herbert提到FSD v14將引入“推理”功能。Brian分享了他對v13的體驗，認為系統的反應越來越自然，接近職業司機的駕駛方式。儘管仍存在一些錯誤，但整體體驗已顯著改善。

Optimus的量產路徑與時間表

在談到Optimus時，馬斯克透露V3將在明年Q1亮相，形態將更接近人類。Herbert對“百萬臺”的表述進行了謹慎解讀，認為這更可能是“到明年底建成年產百萬臺的產線能力”。Brian補充，手部靈巧性仍是行業的共同瓶頸，V3的量產節奏將受到這一因素的影響。

財務狀況與未來投資

在財務方面，Herbert指出特斯拉的自由現金流創紀錄地達到了40億美元，賬上現金升至410億美元。儘管短期利潤受到研發支出的影響，但現金流的增長為未來的AI與Optimus擴張提供了充足的資金支持。Jo進一步分析了現金的來源，顯示出特斯拉的業務已多元化，能夠自我融資。

Robotaxi與Cybercab的鋪開路徑

Jo回顧了特斯拉的“播種策略”，即在多個城市以少量車進行試點，待技術成熟後再進行擴展。年底前在8到10個城市的運營計劃正是這一策略的體現。Cybercab的產線也在為量產做準備，確保FSD的可用性與合規性。

未來展望與市場反應

短期內，股價可能會高位盤整，催化因素相對較少。然而，一旦“播種策略”、“撤安全員”與“開線”三者同框，運營級的拐點將會到來。接下來需要關注的是奧斯汀撤安全員後的安全表現、V3的演示以及2026年Capex的投向。

總結

特斯拉在無人駕駛進度上釋放了強信號，年底前將在奧斯汀部分區域撤掉安全員，並擴展到8到10個都會區。Optimus的V3為規模化而生，Q1演示在即，但“手”的工程難度將影響量產節奏。特斯拉的財務狀況良好，足以支持未來的擴張。短期內股價可能會盤整，但隨著各項策略的實施，運營級的拐點即將到來。